關(guān)于商業(yè)銀行融資的分析論文
一、我國(guó)商業(yè)銀行的現(xiàn)狀
1不良資產(chǎn)比例過(guò)高。2005年末，我國(guó)商業(yè)銀行的整體不良貸款比率首次達(dá)到8.6%，但是不良貸款分類中的損失類貸款卻為4806.8億元，比2005年第三季度大幅增長(zhǎng)了1064億元。這一方面是因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行自成立以來(lái)，就承擔(dān)大量的政策性貸款，大多貸給了經(jīng)營(yíng)效率低下的國(guó)有企業(yè)，最終難以收回；另一方面則與銀行的經(jīng)營(yíng)管理有關(guān)，銀行的管理制度尤其是信貸制度還有很大缺陷，導(dǎo)致商業(yè)銀行在選擇客戶方面不能嚴(yán)格按照審批制度進(jìn)行，關(guān)系貸款嚴(yán)重。
2金融創(chuàng)新落后，利潤(rùn)來(lái)源單一。我國(guó)四大商業(yè)銀行由于受國(guó)家控制而在金融市場(chǎng)中處于壟斷地位，導(dǎo)致其創(chuàng)新動(dòng)力嚴(yán)重不足。目前國(guó)有商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源仍然是以存款、貸款、結(jié)匯等傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)收入為主，金融產(chǎn)品品種非常少，利潤(rùn)來(lái)源單一，使其缺乏應(yīng)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
3資本充足率低。2004年末我國(guó)商業(yè)銀行的平均資本充足率達(dá)到7.3%，2005年中國(guó)銀行業(yè)行業(yè)研究報(bào)告），這與《巴塞爾協(xié)議》要求的最低標(biāo)準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)。
二、商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)開(kāi)放前后的均衡分析
1金融開(kāi)放前商業(yè)銀行的均衡需求量（或產(chǎn)量）以及利潤(rùn)。金融市場(chǎng)開(kāi)放前，可以認(rèn)為四大國(guó)有商業(yè)銀行處于金融市場(chǎng)的壟斷地位，為了便于分析，我們把四大國(guó)有商業(yè)銀行看作是一家超級(jí)國(guó)有銀行，該銀行已經(jīng)完全符合壟斷市場(chǎng)的條件，并可以運(yùn)用壟斷市場(chǎng)的模型進(jìn)行分析。假設(shè)該超級(jí)國(guó)有銀行的需求函數(shù)取如下線性形式：P=a-Q（為了分析方便，我們假設(shè)該曲線的斜率為1），且具有不變單位成本C，利用壟斷市場(chǎng)下的均衡分析可知，其在壟斷金融市場(chǎng)的最優(yōu)產(chǎn)量和均衡利潤(rùn)為：maxπ=Q(a-Q-C)，求關(guān)于Q一階倒數(shù)，可以得到該銀行的最優(yōu)需求量為，均衡價(jià)格為P=a-1/2(a-c)=1/2(a+c)，均衡利潤(rùn)為這個(gè)利潤(rùn)就是國(guó)有銀行在金融市場(chǎng)壟斷條件下獲得的均衡利潤(rùn)。由以上推導(dǎo)可以看出，在a>c的情況下，國(guó)有銀行的利潤(rùn)總是為正的。在這種金融壟斷的情況下，商業(yè)銀行是不用擔(dān)心融資方面問(wèn)題的，因?yàn)槊磕陠尉用駜?chǔ)蓄存款就達(dá)好幾萬(wàn)億。
2金融市場(chǎng)開(kāi)放后商業(yè)銀行的均衡需求量以及利潤(rùn)。在金融市場(chǎng)剛剛開(kāi)放階段，雖然外資金融機(jī)構(gòu)有資金或是技術(shù)管理方面的優(yōu)勢(shì)，但畢竟剛進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)，在地緣方面、與政府關(guān)系方面或是客戶關(guān)系方面都面臨很大的劣勢(shì)，尤其是國(guó)有銀行雖然市場(chǎng)地位隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)放有所增強(qiáng)，但政府的隱含擔(dān)保支持以及一些優(yōu)惠政策，或?qū)σ恍┩赓Y銀行制定限制性措施，使得國(guó)有銀行在開(kāi)放之初的金融市場(chǎng)仍占主導(dǎo)地位。我們利用博弈論中的“斯坦克爾伯格”模型進(jìn)行分析。
在斯坦克爾伯格模型中，由于國(guó)有商業(yè)銀行在市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位，所以其會(huì)首先選擇市場(chǎng)份額q1>0&，外資銀行觀測(cè)到q1以后才對(duì)自己的市場(chǎng)份額q2>0作出選擇。因此，這是一種信息動(dòng)態(tài)博弈過(guò)程。
三、金融市場(chǎng)開(kāi)放后商業(yè)銀行融資環(huán)境分析
由以上商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)開(kāi)放前后的均衡分析可以看出，在金融市場(chǎng)開(kāi)放后，雖然國(guó)有商業(yè)銀行仍占有主導(dǎo)地位，但必須是在具備“先動(dòng)優(yōu)勢(shì)”的前提下才獲得與壟斷時(shí)候一樣的需求量，而利潤(rùn)會(huì)要比金融市場(chǎng)開(kāi)放前的利潤(rùn)低。面對(duì)外資銀行的進(jìn)入，商業(yè)銀行有必要拓寬其融資渠道以占有應(yīng)有的市場(chǎng)份額。而金融市場(chǎng)開(kāi)放后商業(yè)銀行面臨的融資環(huán)境也發(fā)生了一些變化。
1傳統(tǒng)的融資市場(chǎng)不能滿足商業(yè)銀行的融資需要。我國(guó)商業(yè)銀行融資市場(chǎng)主要是由存款市場(chǎng)、同業(yè)間借貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)組成。但是這三種融資市場(chǎng)現(xiàn)在的運(yùn)行狀況卻不盡如人意。存款市場(chǎng)雖然仍是我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的融資方式，但是其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已趨于白熱化程度，尤其是隨著我國(guó)股改的順利完成以及在人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期下，很多機(jī)構(gòu)甚至中小儲(chǔ)戶都把原先的銀行儲(chǔ)蓄投到了證券市場(chǎng)，這說(shuō)明目前資本市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)在一定程度上分化了居民存款，商業(yè)銀行現(xiàn)在面臨變化著而不再穩(wěn)定的資金來(lái)源；同業(yè)拆借市場(chǎng)于1993年1月3日開(kāi)始運(yùn)行以后，確實(shí)解決了商業(yè)銀行間短期融資的一些需要，但由于融資成本以及管理成本偏高，并且無(wú)法滿足銀行長(zhǎng)期發(fā)展的需要，所以商業(yè)銀行也不能經(jīng)常在此市場(chǎng)上進(jìn)行融資；債券市場(chǎng)雖有所發(fā)展，但可交易的尤其面向供中小投資者的金融品種較少，導(dǎo)致債券市場(chǎng)上的供求關(guān)系失衡，遠(yuǎn)不能滿足商業(yè)銀行的融資需要。在這種格局A反映在微觀的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中A就表現(xiàn)為銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)單一、融資渠道偏窄，無(wú)法分散其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性問(wèn)題，很容易引起市場(chǎng)恐慌甚至發(fā)生擠兌風(fēng)潮。
2外資銀行的進(jìn)入，直接在金融市場(chǎng)與商業(yè)銀行進(jìn)行資金的競(jìng)爭(zhēng)，融資環(huán)境相對(duì)惡化。外資銀行在中國(guó)分支機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張自中國(guó)加入WTO以后就明顯加速，在上海，截至2005年3月末，外資銀行的各項(xiàng)外匯貸款余額首次超過(guò)中資銀行，如果以總資產(chǎn)而論，則外資銀行的資產(chǎn)已占上海銀行業(yè)的12%，在深圳也存在同樣的情況。這說(shuō)明隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，尤其是在2006年允許外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)以后，外資銀行會(huì)利用在外匯業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、國(guó)際結(jié)算等方面的優(yōu)勢(shì)，直接與商業(yè)銀行在資金上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)外資銀行信譽(yù)好、資金充足、服務(wù)和管理相對(duì)完善等因素，也使得商業(yè)銀行在一開(kāi)始就可能在資金競(jìng)爭(zhēng)方面處于劣勢(shì)。加之我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率相對(duì)較低，如果在金融市場(chǎng)資金的競(jìng)爭(zhēng)上劣于外資銀行，那么商業(yè)銀行很可能面臨經(jīng)營(yíng)上的困境，嚴(yán)重者還會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。
3我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放以及利率市場(chǎng)化的順利實(shí)現(xiàn)需要有一個(gè)良好的融資環(huán)境。資本項(xiàng)目的對(duì)外開(kāi)放是一國(guó)金融發(fā)展的必然趨勢(shì)，但同時(shí)也等于拆除了能抵御國(guó)際投機(jī)的“防火墻”，使我國(guó)的金融體系暴露在國(guó)際環(huán)境中，很容易引起投機(jī)分子的借機(jī)炒作。如果我國(guó)銀行沒(méi)有多方面的融資渠道，沒(méi)有很好的抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的措施，那么很可能會(huì)重蹈1997年亞洲金融危機(jī)之覆轍。同時(shí)，我國(guó)正在積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，利率市場(chǎng)化一個(gè)最重要的標(biāo)志就是利率由市場(chǎng)上的貨幣供給和需求決定。在全面向外資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放尤其是允許外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)以后，誰(shuí)擁有資金上的優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就可能主導(dǎo)貨幣的供給與需求，誰(shuí)就能在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中有更多的話語(yǔ)權(quán)，從而處于優(yōu)勢(shì)地位。但資金的來(lái)源不能單靠政府提供，因?yàn)槿菀滓l(fā)通貨膨脹。這就要求商業(yè)銀行要拓展其融資渠道，增加融資手段。
四、商業(yè)銀行的融資渠道及策略分析
由以上分析可以看出，商業(yè)銀行要想在融資環(huán)境發(fā)生變化的情況下仍處于不敗之地，首先要拓寬其融資渠道，保持資金上的優(yōu)勢(shì)，從而才能更好地發(fā)揮地域優(yōu)勢(shì)，以適應(yīng)開(kāi)放后的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
1國(guó)家政策性注資。雖然我國(guó)正在積極推行商業(yè)銀行股份制改革，但四大商業(yè)銀行在性質(zhì)上仍歸國(guó)家所有，所以國(guó)家是有責(zé)任幫助其進(jìn)行壞賬剝離或資產(chǎn)重組等有利于提高商業(yè)銀行資本充足率的融資安排，2005年上半年中國(guó)工商銀行的不良貸款由2004年底的13.2%降到8.8%，主要原因是國(guó)家為其核銷了大約7000億的不良貸款。可是隨著商業(yè)銀行股份制改革的完成，其市場(chǎng)地位正逐步加強(qiáng)，單純靠國(guó)家注資的行為也將越來(lái)越少。所以國(guó)家政策性注資雖不失為一個(gè)很好的融資渠道，但商業(yè)銀行還必須積極尋求其他的融資途徑，以擺脫融資渠道太過(guò)單一的窘境。
2商業(yè)銀行要加快股份制改革進(jìn)程，進(jìn)行上市融資。這是增強(qiáng)商業(yè)銀行獨(dú)立市場(chǎng)地位的最好方法，也是商業(yè)銀行進(jìn)行融資很重要的方式。中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司（代號(hào)為“0939”）于2005年10月27日成功在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。這是國(guó)務(wù)院決定實(shí)施國(guó)有獨(dú)資銀行改革以后，首次公開(kāi)發(fā)行上市的國(guó)有商業(yè)銀行，備受海內(nèi)外投資人士的關(guān)注。建行上市招股面向全球發(fā)售264.86億股H股，發(fā)行比例為12%國(guó)際配售244.99億股，發(fā)行總金額約為622億港元。建行的成功上市融資為其他國(guó)有銀行的上市融資提供了很好的借鑒。2006年作為中國(guó)最大的國(guó)有商業(yè)銀行中國(guó)工商銀行股份有限公司和中國(guó)銀行也都分別成功地在香港和內(nèi)地上市。隨后還有一些國(guó)有銀行將陸續(xù)排隊(duì)上市融資，這說(shuō)明我國(guó)政府和商業(yè)銀行已注意到上市融資的好處，并開(kāi)始主動(dòng)采取股份制改革的方法來(lái)積極應(yīng)對(duì)新的發(fā)展需要，同時(shí)享受在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中進(jìn)行上市融資的機(jī)會(huì)和好處。
3引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者。國(guó)外戰(zhàn)略投資者擁有雄厚的資金實(shí)力和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，引入戰(zhàn)略投資者，可以優(yōu)化國(guó)內(nèi)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變國(guó)家股一股獨(dú)大的僵化局面，還可以引入先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)商業(yè)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，引入國(guó)際知名的股東，還能提升國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在國(guó)際上的市場(chǎng)形象，增加國(guó)內(nèi)銀行海外上市與融資的能力，提升國(guó)有銀行本身的價(jià)值。建行上市之初，首先完成了與美國(guó)銀行和淡馬錫的股份首次交割，交割完成后，美國(guó)銀行和淡馬錫的全資子公司亞洲金融控股有限公司分別持有建設(shè)銀行9.0%和5.1%的股份；工商銀行上市之初，于2005年的9月份與美國(guó)高盛集團(tuán)牽頭的投資團(tuán)簽署了一份諒解備忘錄，根據(jù)該協(xié)議投資團(tuán)將斥資35億至40億收購(gòu)工商銀行10%的股份；而在中行上市之初，2005年8月18日，中國(guó)銀行與蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略性的投資協(xié)議，根據(jù)協(xié)議規(guī)定，蘇格蘭皇家銀行將支付16億美元認(rèn)購(gòu)中國(guó)銀行5.16%的股份，而投資銀行美林和香港富豪李嘉誠(chéng)將共同出資15億美元認(rèn)購(gòu)該行4.84%的股份，同時(shí)淡馬錫的全資子公司亞洲金融控股有限公司將投資31億美元收購(gòu)其另外10%的股份。這些例子都充分說(shuō)明引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，尤其是國(guó)際有名的投資者，對(duì)拓寬我國(guó)商業(yè)銀行的融資渠道以及提高商業(yè)銀行的管理水平都很有重要的戰(zhàn)略意義。
4充分發(fā)揮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)融資相結(jié)合的方式。我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展不僅要實(shí)行“引進(jìn)來(lái)”的戰(zhàn)略，還要積極利用加入WTO的機(jī)會(huì)實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，到國(guó)外的金融市場(chǎng)上去進(jìn)行融資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到20世紀(jì)90年代末，中資銀行海外資產(chǎn)總額已達(dá)到1638.55億美元。但中資境外金融機(jī)構(gòu)大多設(shè)在香港和澳門(mén)地區(qū)，真正走向歐美日等發(fā)達(dá)地區(qū)的實(shí)際并不多，而且沒(méi)有形成跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的`網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)品種也比較單一，嚴(yán)重制約了中資金融機(jī)構(gòu)向縱深方向發(fā)展。所以國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)的拓展，增加在發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)上的融資力度。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要加大金融債券的創(chuàng)新，發(fā)展適合中小投資者的金融債券品種。中國(guó)銀行于2004年7月7日通過(guò)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了總額為100億美元的10年期固定利率發(fā)行人可贖回債券，這是我國(guó)金融市場(chǎng)一項(xiàng)很重要的金融創(chuàng)新，中國(guó)銀行的此舉以及隨后發(fā)行的數(shù)百億的次級(jí)債券為補(bǔ)充附屬資本具有很重要的作用，直接提高了其資本充足率，也為中行上市提供了良好的條件。同時(shí)，我們還要積極發(fā)行國(guó)際債券從國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行融資。西方很多投資機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期看好，尤其是在人民幣升值的情況下，如果商業(yè)銀行能在國(guó)際融資市場(chǎng)上發(fā)行國(guó)際債券如歐洲債券或是以人民幣標(biāo)價(jià)的債券，那么其融資量將是不容忽視的，且其穩(wěn)定性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)的資金市場(chǎng)。中國(guó)國(guó)際信托投資公司1982年在日本發(fā)行了第一筆外國(guó)債券，從此我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)便先后在倫敦、香港、法蘭克福等國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行了以日元、美元、馬克為幣種的金融債券，但總體融資規(guī)模比較小，融資的品種也不多，國(guó)際債券市場(chǎng)融資方式還有待完善。如果能很好地完善和發(fā)展國(guó)際融資市場(chǎng)，那么對(duì)推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行的國(guó)際化以及對(duì)我國(guó)利率的市場(chǎng)化和資本項(xiàng)目的全面開(kāi)放都有很好的現(xiàn)實(shí)意義。
5國(guó)有商業(yè)銀行還可以適時(shí)吸引民營(yíng)資本。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中已經(jīng)凸現(xiàn)出越來(lái)越重要的地位，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展直接帶來(lái)了民營(yíng)資本的壯大，而且一些民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展也是值得國(guó)有商業(yè)銀行學(xué)習(xí)和借鑒的。吸納民營(yíng)企業(yè)入股，一方面，銀行可以提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，通過(guò)引入民間資本，提高資本充足率，進(jìn)而把經(jīng)營(yíng)規(guī)模做大。另一方面，四大商業(yè)銀行現(xiàn)有股東以國(guó)有背景居多，股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于其靈活運(yùn)作，而引入民間資本，可以借機(jī)完善法人治理結(jié)構(gòu)，尤其是民營(yíng)資本的引入可以在一定程度上拓寬商業(yè)銀行的信貸渠道，可以利用民營(yíng)企業(yè)家的優(yōu)勢(shì)識(shí)別一些具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)進(jìn)行信貸，一方面增加了利潤(rùn)來(lái)源，同時(shí)一定程度上也解決了我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。
6推出資產(chǎn)證券化品種，變暫時(shí)不流動(dòng)的資產(chǎn)為流動(dòng)資產(chǎn)，可以滿足商業(yè)銀行的短期融資需要。我國(guó)首只資產(chǎn)證券化項(xiàng)目是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行2005年第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券，它是以人民幣標(biāo)價(jià)、以長(zhǎng)期貸款資產(chǎn)組合為支持的債權(quán)資產(chǎn)證券產(chǎn)品，貸款資產(chǎn)合計(jì)42億人民幣。由此可見(jiàn)，資產(chǎn)證券化品種的推出在我國(guó)正處于剛剛起步階段，所以商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)本機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)并借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家成功的設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，將那些具有可預(yù)見(jiàn)現(xiàn)金流的資產(chǎn)打包，以證券的形式在金融市場(chǎng)上進(jìn)行發(fā)售。這一方面增加銀行的融資渠道，促進(jìn)銀行盈利模式的轉(zhuǎn)變，提高了其資本充足率；另一方面可以改善銀行的信貸期限結(jié)構(gòu)，分散信用風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。
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